| Resumo: |
En la pasada década, Uruguay tuvo su primera experiencia con el mercado de futuros de novillos para faena (MFN), el que funcionó durante los últimos meses de 1993 y hasta comienzos de 1994. El hecho que el MFN no sobreviviera más que unos pocos meses no implica necesariamente que los mercados de futuros para ganado en pie sean inviables en nuestro país. En este trabajo se examinaron algunas de las posibles razones que pueden explicar su fracaso. Es posible que al momento de su implementación no estuvieran dadas todas las condiciones necesarias para su desarrollo. Un punto a develar es si el bajo volumen operado en el MFN se debió a condiciones estructurales inherentes a las economías pequeñas y, por ende, imposibles de modificar o si, por el contrario, se debió a una falla en la creación de condiciones mínimas que incentivaran la participación de agentes cubridores y especuladores necesaria para sostener el mercado. Si bien la escasez de datos no permite demostrar fehacientemente ninguna hipótesis, la evidencia recogida sugiere que el bajo volumen y la falta de liquidez observada respondieron fundamentalmente a una virtual inexistencia de especuladores, más que a posibles problemas estructurales del mercado de haciendas.
In the past decade, Uruguay had its first experience with the live cattle futures market that operated during the last months of 1993 and early 1994. The fact that the market didn’t survive more than few months does not mean that futures markets cannot succeed the next time. The possible reasons that inhibited its development were examined in this paper. It is possible that all the necessary conditions for the success could not be given at this moment. If the low volume traded in the futures market was derived from structural conditions that are inherent to small economies, impossible to modify, or if there was a failure in creating the minimal conditions that could attract enough hedgers and speculators capable of support the market is something that has at least to be considered. Although the lack of available data prevents the statistical confirmation of any hypothesis, the evidence collected suggests that the observed low volume and lack of liquidity was mainly derived from the virtual inexistence of speculators, rather than from potential structural problems in the livestock market.
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